Новые контракты компании будут привязаны к Brent и TTF
“Ъ” выяснил детали первых соглашений НОВАТЭКа о поставках газа с будущего проекта «Арктик СПГ 2». В частности, компания собирается продать начальные объемы СПГ с привязкой к нефти и европейскому хабу TTF. По словам источников “Ъ”, соглашение на 1 млн т с трейдером Vitol предусматривает индексацию по TTF, а соглашение на такой же объем с испанской Repsol — 80% нефти Brent и 20% TTF. При текущих котировках это составляет около $195 и $260 за 1 тыс. кубометров соответственно.
Источники “Ъ” рассказали о некоторых параметрах необязывающих соглашений, заключенных НОВАТЭКом 2 апреля по продаже будущего СПГ со второго проекта компании «Арктик СПГ». Оба контракта — с трейдером Vitol и испанской газовой компанией Repsol — предполагают поставки 1 млн т СПГ в год в течение 15 лет.
Vitol покупает газ на условиях FOB Мурманск. По словам собеседников “Ъ” на рынке, в этом контракте полностью хабовая индексация: цена привязана к котировкам на нидерландском хабе TTF, который в последние годы стал основным центром ценообразования на европейском газовом рынке.
Один из собеседников “Ъ” полагает, что формула цены должна содержать дисконт к TTF в виде константы, которая отражает стоимость транспортировки от Мурманска до терминала Gate в Нидерландах или Зебрюгге в Бельгии. Однако источники “Ъ”, знакомые с ситуацией, утверждают, что дисконта нет. Если это так, то по текущим котировкам газ может стоить около $195 за 1 тыс. кубометров.
Почему «Газпром» видит в СПГ источник потерь бюджета
Однако Роман Казьмин из ICIS Heren считает, что контракт Vitol вполне может не иметь дисконта, поскольку заключен на условиях FOB: «FOB — это всегда больше вариантов для покупателя, куда он может продать газ». Вероятнее всего, Vitol выбрал TTF, поскольку решил хеджировать контракт на рынке Северо-Западной Европы, полагает эксперт. «Они, скорее всего, заключат соглашение о поставке с каким-нибудь приемным терминалом в этом регионе, обязательно захеджируют контракт производными инструментами, поскольку рынок ликвидный, но поставлять в Северо-Западную Европу Vitol не планирует, это все для страховки,— считает Роман Казьмин.— Vitol будет поставлять в Азию и на Ближний Восток, где цены, скорее всего, будут выше, либо вообще перепродавать газ прямо на FOB».
В контракте с Repsol, по словам источников “Ъ” на рынке, индексация иная: 80% объемов привязаны к нефти Brent, остальные 20% — к TTF. Причина в том, что Repsol предполагает поставлять газ на испанский рынок, где внутренние тарифы на газ рассчитываются по формуле с большой долей нефтяной составляющей. Имея контракт со сходным ценообразованием, Repsol хеджирует риски.
НОВАТЭК рассчитывает запустить круглогодичную навигацию без сверхмощного ледокола
Кроме того, по словам одного из собеседников “Ъ”, Repsol уже заключил большой объем контрактов с привязкой к американскому Henry hub и хотел диверсифицировать риски. Газ будет поставляться на терминалы в Испании на условиях DES, хотя, по данным “Ъ”, НОВАТЭК предлагал Repsol брать его на FOB Мурманск.
В Vitol и Repsol не комментируют коммерческие переговоры, в НОВАТЭКе также отказались обсуждать новые контракты.
По мнению Романа Казьмина, уровень кривой в нефтяной привязке контракта Repsol может составлять 10,8–11%, что является довольно низким показателем. По его мнению, снижение спотовых цен на газ в мире «оказывает психологическое влияние и на цены, по которым компании готовы заключать долгосрочные контракты». Но даже при таком уровне привязки, при текущем уровне цен газ для Repsol мог бы стоить около $260 за 1 тыс. кубометров из-за роста цен на нефть с $60 до $70 с начала года, тогда как цены на TTF пока остаются низкими из-за теплой зимы.
